Cette initiative stratégique est destinée à renforcer le capital humain et structurer une communauté d’experts engagés dans le développement des marchés de capitaux de l’Union.

Dans son allocution de bienvenue, le Directeur Général de la BRVM, Dr Edoh Kossi AMENOUNVE, a souligné que le développement durable des marchés financiers repose sur deux piliers essentiels : la professionnalisation accrue des acteurs du marché et le renforcement de l’éducation financière.

Il a rappelé que les économies des pays de l’Union ont besoin de professionnels de haut niveau, capables de concevoir et de mettre en œuvre des solutions innovantes répondant aux attentes des émetteurs, des investisseurs et des pouvoirs publics.

La cérémonie a également été marquée par une keynote de M. Kossi TENOU, Président de l’Autorité des Marchés Financiers de l’UMOA (AMF-UMOA), autour du thème : « Professionnalisation des métiers de la finance et éducation boursière : les enjeux pour le développement des marchés de capitaux ». Cette intervention a mis en lumière l’importance du renforcement des compétences pour soutenir la transformation financière de la région.

Les travaux se sont poursuivis avec un panel de haut niveau consacré au thème : « Quel marché de capitaux pour l’UEMOA ? Attentes des émetteurs et des investisseurs ». Cette discussion a permis d’échanger sur les défis et les opportunités liés au financement de l’économie régionale ainsi qu’au renforcement de l’attractivité du marché financier. M. Sébastien KADIO-MOROKRO, Président-Directeur Général de PETRO IVOIRE, a partagé son expérience du marché, notamment à travers l’opération d’appel public à l’épargne réalisée sur le marché obligataire de la BRVM. Mme Patricia ZOUNDI-YAO, Présidente du Mouvement des PME, a quant à elle porté la voix des petites et moyennes entreprises et mis en exergue leurs attentes vis-à-vis du marché financier régional.

L’après-midi a été consacré à trois sessions d’échanges thématiques particulièrement riches :

Session 1 : Accroissement de l’offre – Comment amener plus d’émetteurs sur le marché ?

Les participants ont exploré les mécanismes permettant d’encourager davantage d’entreprises et d’institutions à recourir au marché financier pour financer leur croissance.

Session 2 : Demande et liquidité – Comment mobiliser les investisseurs ?

Les réflexions ont porté sur les leviers susceptibles de renforcer la participation des investisseurs institutionnels et individuels afin d’améliorer la profondeur et la liquidité du marché.

Session 3 : Quel modèle de marché pour la région UEMOA ?

Cette dernière séquence a permis d’ouvrir une réflexion prospective sur l’évolution de l’écosystème financier régional, son positionnement international et les innovations nécessaires pour répondre aux besoins futurs de financement.

À travers la création du Chapter UEMOA, les Alumni du programme IFC–Paris EUROPLACE entendent constituer une véritable force de proposition auprès des bourses, des régulateurs, des gouvernements et de l’ensemble des acteurs du secteur financier. Comme l’a souligné le Directeur Général de la BRVM, ce réseau s’inscrit dans une dynamique de construction d’une finance africaine moderne, éthique, performante et souveraine, portée par une nouvelle génération de leaders capables d’influencer positivement l’avenir des marchés de capitaux du continent.

À l’issue de la cérémonie de lancement, Dr Edoh Kossi AMENOUNVE a été désigné Parrain du Chapter UEMOA.

L’Economiste Sénégal

Cette rencontre a réuni une centaine d’acteurs, des représentants du gouvernement, des institutions financières, des acteurs du secteur minier, des investisseurs ainsi que des partenaires techniques et financiers pour échanger sur ces questions de financement.

Les échanges ont permis de mettre en lumière les défis et opportunités liés au financement local des entreprises minières.

Au programme des travaux, s’est tenu un panel sur le thème « Développement minier de la Côte d’Ivoire et contenu local : comment favoriser l’accès des entreprises au financement local ? »

Dans sa présentation introductive au panel, le Directeur Général de la BRVM, Dr Edoh Kossi AMENOUNVE, a rappelé que plus de 26 000 milliards de FCFA ont été mobilisés sur le marché financier régional depuis sa création, mais qu’aucune ressource n’a encore été levée au profit du secteur minier ivoirien. Il a souligné la nécessité de mettre en place des instruments financiers adaptés aux réalités des sociétés minières dans l’UEMOA.

Les échanges ont mis en évidence l’importance du développement du contenu local comme levier de création de richesse nationale, à travers l’émergence de champions nationaux capables de fournir des biens et services compétitifs au secteur minier. Les différents intervenants ont insisté sur la nécessité de mobiliser davantage l’épargne régionale afin de financer les entrepreneurs miniers locaux et réduire leur dépendance vis-à-vis des marchés financiers internationaux.

Parmi les pistes évoquées figurent notamment le développement de mécanismes innovants de financement notamment boursiers, le renforcement des capacités des PME minières etc.

La séance interactive de questions-réponses qui a suivi a permis aux participants d’approfondir les réflexions sur les conditions de développement d’un écosystème minier plus inclusif et davantage financé par des capitaux locaux.

Cette rencontre a confirmé la volonté commune des acteurs publics et privés de faire du financement local un catalyseur du développement minier durable en Côte d’Ivoire, tout en renforçant la participation des entreprises nationales à la création de valeur générée par les ressources minières du pays.

La rencontre s’est tenue sous le patronage de M Mamadou SANGAFOWA-COULIBALY, Ministre des Mines, du Pétrole et de l’Énergie de Côte d’Ivoire.

L’Economiste Sénégal

À l’invitation de la Banque Européenne pour la Reconstruction et le Développement (BERD), Dr Edoh Kossi AMENOUNVE a partagé son expertise et l’expérience de l’UEMOA en matière de marché financier régional avec les pays baltiques : l’Estonie, la Lituanie et la Lettonie.

Cette rencontre a été l’opportunité pour le Directeur Général de la BRVM d’échanger avec plusieurs décideurs de haut niveau, notamment M. Kristupas Vaitiekūnas, Ministre des Finances de la Lituanie, autour des enjeux liés à la construction de marchés de capitaux régionaux intégrés.

Au cours de ces discussions, animées par Mme Katie Martin, journaliste au Financial Times, Dr Edoh Kossi AMENOUNVE a partagé l’expérience de l’Union Économique et Monétaire Ouest-Africaine (UEMOA) dans la création et le développement d’un marché financier régional construit autour des principaux atouts ci-après : une banque centrale unique (BCEAO), une monnaie commune (FCFA), une intégration économique engagée depuis 1994 (UEMOA), ainsi qu’un cadre juridique harmonisé (OHADA).

Le Directeur Général de la BRVM a présenté les principaux défis qui ont été relevés pour bâtir ce modèle régional et qui ont trait notamment à la mise en place d’une autorité régionale de régulation (AMF-UMOA) et la création d’institutions privées démutualisées, notamment la BRVM et le Dépositaire Central/Banque de Règlement (DC/BR), grâce à la mobilisation d’investisseurs institutionnels et particuliers issus des pays de l’Union afin de constituer le capital aux côtés des États membres.

Il s’est aussi appesanti sur les enjeux technologiques liés à l’interconnexion des huit pays, avec une égalité d’accès au marché pour tous les courtiers et investisseurs, quel que soit leur pays de résidence, de me que sur la migration des sociétés historiquement cotées à la Bourse des Valeurs d’Abidjan (BVA) vers la BRVM avant le lancement officiel des transactions, le 16 septembre 1998.

Aujourd’hui, avec 47 sociétés totalisant une capitalisation de 16 966 milliards de FCFA, soit 30,03 milliards de dollars, et 205 lignes obligataires représentant 12 029 milliards de FCFA, soit 21,3 milliards de dollars, la BRVM, cinquième bourse d’Afrique, est considérée comme un succès politique, technologique et économique.

L’audience a manifesté un vif intérêt pour la solidité et la crédibilité des infrastructures de marché de l’UEMOA, notamment leur interconnexion, ainsi que pour l’évolution, au fil des années, de la base d’investisseurs institutionnels et particuliers. Ces sujets constituent également des défis majeurs pour les trois pays baltiques.

Dr Edoh Kossi AMENOUNVE a également présenté les réformes et actions en cours visant à renforcer le dynamisme de la BRVM : la poursuite des privatisations dans les pays de l’Union, l’encouragement des sorties de fonds de private equity par la bourse, les admissions volontaires des champions nationaux et des PME, l’amélioration de la liquidité du marché par des réformes de microstructure (élargissement du flottant, fractionnement des titres, mise en place de market makers, allongement des heures de cotation, etc.), ainsi que le renforcement de l’éducation financière des populations.

L’expérience des privatisations et des introductions en bourse (IPO) qui s’en sont suivies sur le marché financier régional de l’UEMOA, ainsi que les efforts déployés en matière d’éducation financière, constituent des sources d’inspiration pour les pays baltiques.

Le Directeur Général de la BRVM a enfin partagé avec l’auditoire la vision stratégique de l’institution à l’horizon 2030, fondée notamment sur deux axes majeurs que sont l’intégration des nouvelles technologies, en particulier l’intelligence artificielle, dans les processus boursiers et le développement de la finance durable afin de positionner davantage la BRVM comme une place financière de référence en Afrique.

La BRVM se réjouit de la convergence des problématiques et des réflexions qui ouvrent la voie à des perspectives de coopération susceptibles de naître entre l’UEMOA et les pays baltiques afin d’accélérer leur développement grâce à une contribution accrue des marchés de capitaux et à une coopération renforcée avec des institutions internationales, notamment la BERD.

À ce jour, la BERD dispose d’un capital de base de 34 milliards d’euros et a investi plus de 210 milliards d’euros dans près de 7 000 projets. Depuis quelques années, elle poursuit son expansion sur le continent africain, avec un accent particulier sur le développement du secteur privé, des infrastructures durables et des marchés de capitaux. Elle a ouvert, en 2025, des bureaux à Abidjan, Dakar et Cotonou.

Les trois pays baltiques représentent, quant à eux, environ 6 millions d’habitants pour un PIB cumulé de près de 180 milliards de dollars américains. Ils disposent de bourses nationales mais sont regroupés au sein du Nasdaq Baltic, dont la capitalisation boursière cumulée est estimée à plus de 11,46 milliards d’euros pour 70 sociétés cotées. La Lituanie constitue la plus grande économie de la région, tandis que l’Estonie se distingue par son leadership technologique et numérique.

Coorganisée par IESE Business School et Oryx Impact, cette rencontre de haut niveau était consacrée à la mobilisation de capitaux en faveur d’un impact durable, mesurable et à grande échelle en Afrique.

Elle s’est tenue au sein d’une institution académique de premier plan, dont l’excellence est régulièrement reconnue par les classements internationaux, le Financial Times situant notamment l’IESE parmi les toutes premières business schools mondiales, avec une 3e place mondiale pour ses programmes ouverts de formation des dirigeants en 2025, ainsi qu’un MBA classé 3e mondial et 1er en Europe.

Ce forum a mis en exergue le fait que la perception du risque commence à évoluer positivement et qu’il est urgent que les pays francophones brisent la barrière de la langue afin de mieux faire connaître les nombreuses opportunités d’investissement qu’ils offrent, ainsi que les réformes majeures qu’ils mènent depuis plusieurs années pour améliorer le climat des affaires et leur environnement économique.

À cette occasion, le Directeur Général de la BRVM a délivré une intervention introductive sur le thème « Capital Markets: A Crucial Channel for Institutional Investors. What Is the Situation in Africa? », avant de prendre part au panel intitulé « Institutional Investors and Africa in a Global Portfolio Context », consacré aux conditions permettant de faire de l’Afrique une composante structurelle des portefeuilles d’investissement mondiaux et régionaux.

Dans ses différentes interventions, Dr Edoh Kossi AMENOUNVE a souligné que l’enjeu pour l’Afrique ne réside pas dans l’absence de capitaux, mais dans la nécessité de disposer de marchés financiers plus profonds, plus crédibles, plus transparents et davantage interconnectés, capables d’inspirer confiance aux investisseurs institutionnels et d’orienter efficacement l’épargne de long terme, africaine et internationale, vers le financement du développement.

Il a également mis en exergue la dynamique de performance de la BRVM au cours des dernières années, en soulignant notamment que l’indice BRVM Composite a progressé de plus de 99 % entre 2021 et 2025.

Le forum a réuni une diversité remarquable de décideurs et de dirigeants issus de l’écosystème financier international et africain, représentant notamment des investisseurs institutionnels, des fonds souverains, des gestionnaires d’actifs, des institutions de financement du développement, des plateformes de marché, des family offices, des fondations engagées, ainsi que des acteurs académiques et des structures d’appui à l’innovation.

Par sa participation à cette rencontre stratégique, la BRVM réaffirme son engagement en faveur du développement de marchés de capitaux africains solides, inclusifs et innovants, en tant que leviers essentiels de mobilisation de l’investissement institutionnel et de financement durable des économies de l’UEMOA et du continent.

Dr Edoh Kossi AMENOUNVE a relevé la nécessité d’intégrer les marchés de capitaux sur le plan régional et continental afin de disposer de marchés plus liquides, plus profonds et plus attractifs.

Il a plaidé pour le développement de l’éducation financière et la professionnalisation de tous les acteurs, notamment des investisseurs institutionnels et des gestionnaires de fonds, pour une meilleure utilisation des marchés de capitaux.

S’agissant de l’investissement d’impact, il a souligné le besoin de voir émerger en Afrique cette catégorie d’investisseurs afin d’accélérer le financement durable sur le continent. Il a noté un intérêt croissant de ces investisseurs internationaux pour l’Afrique.

L EconomisteSenegal

L’audience qui a eu lieu en marge de l’Africa CEO Forum 2026, qui se tient à Kigali du 14 au 15 mai, ont porté notamment sur l’état d’avancement de la préparation du nouveau Programme d’Accompagnement des PME porté par la BRVM et soutenu par la BADEA, destiné notamment au renforcement des capacités des PME et au développement du Marché Financier Régional.

À cette occasion, la BADEA s’est réjouie des avancées enregistrées dans la structuration du programme et a souhaité aller au-delà de cette première phase de collaboration, notamment sur le marché obligataire et le marché actions de la BRVM comme prévu dans la convention signée par les deux institutions le 09 octobre 2024.

La BRVM examinera, dans les prochaines semaines, ces nouveaux axes de coopération stratégique avec la BADEA, en vue de renforcer davantage le financement à long terme des économies de l’UEMOA. Ce qui augure de belles perspectives. L’EconomisteSenegal

Pour cette nouvelle édition du rendez-vous coorganisé par Jeune Afrique Media Group, en partenariat avec IFC, plus de 2 500 patrons, investisseurs, financiers et responsables politiques venus de plus de 75 pays y sont attendus.

Partenaire de l’événement, la Bourse Régionale des Valeurs Mobilières (BRVM) marque sa présence à ce rendez-vous majeur du secteur privé africain, illustrant le rôle stratégique des marchés financiers dans le financement de la croissance, de l’innovation et de l’intégration économique du continent.

À travers sa participation, la BRVM réaffirme son engagement à accompagner les entreprises africaines, particulièrement celles de l’UEMOA, dans leur transformation et à contribuer à l’émergence d’un marché financier régional dynamique, attractif et résilient.

Cette édition 2026 s’ouvre autour de réflexions majeures pour l’avenir économique de l’Afrique. Les participants vont discuter notamment de thèmes tels que le financement des champions africains ; l’industrialisation et la transformation locale ; la souveraineté économique et énergétique ; l’intégration des marchés africains ; l’accélération de la digitalisation et de l’innovation ; le développement d’un capitalisme africain fort, capable de mobiliser davantage d’investissements privés et la mobilisation des marchés de capitaux pour accompagner la croissance des entreprises africaines. L’EconomisteSenegal

Placée sous le thème « Connecting Global Capital with West Africa’s Markets », cette rencontre stratégique vise à renforcer les liens entre investisseurs internationaux et opportunités d’investissement au sein de l’Union Économique et Monétaire Ouest-Africaine (UEMOA).

Dans son allocution de bienvenue, le Directeur Général (DG) de la Bourse Régionale des Valeurs Mobilières (BRVM), Dr Edoh Kossi Amenounve a mis en avant la forte résilience économique de la région et surtout son positionnement parmi les zones les plus dynamiques du continent.

Il a partagé avec les participants les résultats remarquables affichés par la BRVM avec notamment une capitalisation boursière totale dépassant les 40 milliards de dollars ; une croissance cumulée de plus de 99 % de l’indice BRVM Composite sur les 5 dernières années; et une dynamique continue d’introductions en bourse, avec notamment l’entrée de la BIIC en 2025.

Aujourd’hui, a-t-il dit, la BRVM se positionne comme la 5ᵉ bourse africaine, avec des perspectives de renforcement grâce à de nouvelles introductions attendues. Selon lui,  elle poursuit sa stratégie d’innovation à travers le lancement de la Bourse des Matières Premières Agricoles de Côte d’Ivoire (BMPA CI), le développement futur de produits financiers tels que les ETF, les produits dérivés et l’indice ESG ainsi que la promotion d’instruments financiers durables (Green, Social & Sustainable bonds), avec une reconnaissance continentale notable.

Il a rappelé à ce propos que la BRVM est la 2eme bourse africaine en matière de cotation des Social Bonds.

Face à un contexte mondial marqué par les incertitudes économiques, le DG  la BRVM a appelé à des réformes structurelles pour renforcer l’attractivité du marché, une mobilisation accrue  des ressources des investisseurs institutionnels et particuliers ainsi que le développement du capital-investissement et l’amélioration de l’accès des champions nationaux et des PME.

Dr Edoh Kossi Amenounve a réaffirmé l’ambition de la BRVM, à travers son Plan stratégique 2026-2030, à bâtir un marché financier plus inclusif, axé sur le financement durable et connecté aux capitaux internationaux.

Il a terminé son intervention en appelant un engagement des partenaires et investisseurs internationaux pour accompagner la transformation économique de la zone UEMOA

Les BRVM Investment Days 2026 s’inscrivent ainsi comme une plateforme majeure de dialogue et de mobilisation de capitaux en faveur d’un meilleur financement des économies de l’UEMOA et du développement du marché financier régional.

Le thème de cette année montre une fois de plus l’importance d’avoir ce type de dialogue avec les investisseurs internationaux pour combler le déficit d’information qui nous sépare et améliorer la perception des risques liés aux pays de la sous-région.

« Nous avons tiré de nombreux enseignements pour améliorer notre marché des capitaux à l’avenir », a –t-il souligné, citant le rôle de la NAFAD dans les années à venir pour accélérer la mobilisation des ressources nationales disponibles sur le continent, l’importance de l’euroclearabilité sur le marché financier régional, l’importance du blend finance pour lever des ressources supplémentaires.

L’EconomisteSenegal

Les BRVM Investment Days sont devenus une plateforme importante d’échange entre les décideurs politiques, les émetteurs et les investisseurs. Ils permettent des discussions éclairées sur les flux de capitaux, l’évolution des marchés et les réalités de l’investissement en Afrique de l’Ouest, favorisant ainsi des décisions d’investissement plus réfléchies.

Le Directeur General de la BRVM, le Dr Edoh Kossi Amenounvé, explique que cette édition s’inscrit dans le prolongement de notre engagement continu auprès des investisseurs internationaux et témoigne de l’importance croissante de la région de l’UEMOA sur les marchés financiers mondiaux.

‘’Le fait d’organiser ce dialogue à New York, l’un des principaux centres financiers mondiaux, renforce notre ambition de positionner la BRVM sur les marchés d’investissement internationaux’’, souligne-t-il.

L’édition 2026 des BRVM INVESTMENT DAYS aborde l’année 2026 avec un élan solide. Ces dernières années ont été marquées par une activité accrue, avec notamment trois introductions en bourse au cours des cinq dernières années (Orange Côte d’Ivoire, Loterie Nationale du Bénin et BIIC Bénin), soulignant l’attrait croissant du marché pour le financement par actions. Le marché continue de se développer tant en taille qu’en accessibilité, offrant aux investisseurs une gamme diversifiée d’instruments couvrant les actions et les titres à revenu fixe.

La BRVM joue un rôle central dans le financement des économies de l’UEMOA, servant de canal essentiel pour la mobilisation de capitaux à long terme. Les marchés de capitaux contribuent de plus en plus à répondre aux besoins de financement souverain et à soutenir l’expansion du secteur privé dans toute la région.

Les émissions régulières d’obligations souveraines et d’obligations d’entreprises continuent de financer les priorités en matière d’infrastructures et de développement.

Les marchés de capitaux jouent un rôle de plus en plus important dans le financement des économies africaines, la BRVM s’imposant comme une plateforme essentielle au sein de la région de l’UEMOA. En 2025, la BRVM a enregistré une capitalisation de 24 781,3 milliards FCFA (≈ 47 $ milliards), représentant 18,37 % du PIB régional

L’Economiste Sénégal

Dans cette perspective, une délégation conduite par le directeur général de la BRVM, Dr Edoh Kossi Amenounve, a effectué le jeudi 2 avril une visite de travail auprès du Nigerian Exchange Group (NGX Group) afin de tirer parti de son expérience.

« Cette visite a essentiellement eu pour objectif de s’enrichir de l’expérience de la Bourse du Nigeria en matière de produits dérivés et d’ETFs en vue du lancement prochain de ces produits sur le Marché Financier Régional de l’UEMOA », a indiqué la BRVM sur Facebook.

Un ETF est un fonds d’investissement coté en bourse qui reproduit la performance d’un indice. En achetant un seul ETF, on peut investir dans plusieurs entreprises cotées à la fois. Les ETF permettent de diversifier facilement, de réduire les risques, d’investir simplement et de payer moins de frais que les fonds classiques. Un produit dérivé, quant à lui, est un instrument financier dont la valeur dépend d’un autre actif appelé actif ‘’sous-jacent’’.

Cet actif peut être une action, une matière première (pétrole, or), une devise ou un indice boursier. Les produits dérivés permettent de spéculer sur la hausse ou la baisse, de se protéger contre un risque et d’investir avec moins de capital initial.

Les échanges avec le NGX ont porté sur les paramètres nécessaires au déploiement des ETF et produits dérivés sur la BRVM. NGX a partagé son expérience concernant les choix technologiques, la sélection des produits à coter (futures ou options sur les indices, actions individuelles ou matières premières comme l’or), ainsi que l’organisation des infrastructures de marché. Les discussions ont également abordé la mise en place d’une chambre de compensation et le rôle des intervenants assurant la liquidité.

L’Economiste Sénégal

L’Economiste Sénégal vous livre in extenso une interview exclusive de Edoh Kossi AMENOUNVE, Directeur Général de la Bourse Régionale des Valeurs Mobilières accordée au magazine Bloomfield Review. 

Monsieur le Directeur Général, la BRVM est souvent citée comme un exemple de transformation réussie sur le continent. Pouvez-vous revenir sur votre parcours et expliquer comment votre vision stratégique a contribué à faire évoluer cette bourse vers le modèle que nous connaissons aujourd’hui ?

Dr Edoh Kossi AMENOUNVE : Mon parcours académique part du Togo au Canada. Après mon Baccalauréat série C au Collège St Joseph de Lomé, puis d’une Maitrise en Science de Gestion obtenu en 1990 à l’Université du Bénin (actuelle Université de Lomé), je suis parti pour le Canada.

Au Canada, je me suis inscrit à l’Université de Laval, où j’ai obtenu un Master in Business Administration (MBA), option Finance et Assurance ; ensuite, j’ai soutenu ma Thèse de Doctorat en Sciences de l’Administration (Ph. D.), option Finance en 1995, sur le thème « Anomalies de marché et conditions économiques : une approche globale à la prédiction des rendements boursiers. » sur le New York Stock Exchange (NYSE). Après ma Thèse, j’ai intégré un Institut de recherche pour mes activités post-doctorales au cours desquelles je me suis intéressé aux marchés de capitaux développés et émergents.

Comme vous pouvez le constater, mon parcours, à la fois académique et technique, m’a permis d’avoir, très tôt, une connaissance approfondie des marches financiers internationaux et africains, ainsi que leurs forces mais aussi leurs fragilités structurelles.

Cette prédisposition m’a amené à embarquer dans l’aventure de la BRVM dès sa création en 1996. Dès le départ, il s’est agi de créer un marché régional unique, crédible, moderne et résilient, dans un environnement économique et institutionnel marqué par une intégration économique naissante. J’y ai passé quelques années comme Assistant du premier Président du Conseil d’Administration, où j’ai activement contribué à la mise en place effective de notre Bourse Régionale.

Sur la période de 1996 à 1999, il y a eu la construction du Siège à Abidjan, la mise en place des Antennes Nationales de Bourse (ANB) dans les autres pays de l’UEMOA, l’élaboration des premiers textes réglementaires, les premiers choix technologiques, et la formation initiale des acteurs du marché. Tout cela ayant abouti au demarrage effectif des opérations le 16 septembre 1998. A la fin de cette mission, je suis retourne en 2000, au Togo, pour gérer la première Société de Gestion et d’Intermédiation (SGI) du pays, la SGI-TOGO, que j’avais créé en 1996 et dont j’ai été nommé 1er Directeur Général, le 02 octobre 1997. J’ai créé, dans la foulée, la première Société de Gestion d’OPCVM togolaise, OPTI Asset Management en 2002, avec trois (3) Fonds Communs de Placement (FCP). En 2003, le poste de Secrétaire Général du Conseil Régional de l’Epargne Publique et des Marchés Financiers – CREPMF (devenu l’AMF-UMOA) s’est ouvert et un concours régional de recrutement a été lancé. J’y ai candidaté et, arrivé en tête, j’ai été retenu pour le poste avec une prise de fonction, le 02 septembre 2003.

Ainsi, après mon expérience en tant qu’acteur de marché, j’ai exercé les fonctions de régulateur de marché en qualité de Secrétaire Général du CREPMF, pendant plus de 09 ans, de 2003 à 2012.

Au cours de cette période, j’ai contribué au pilotage du Projet de Développement du Marché Financier (PDMF) de l’UEMOA mis en place avec l’assistance de la Banque Mondiale et finance par l’Agence Francaise de Développement (AFD) et l’Agence Canadienne de Développement International (ACDI). A la faveur de ce projet, j’ai conduit plusieurs réformes pour la modernisation et l’efficience de notre marché notamment, (i) la mise en vigueur de nouvelles règles comptables, (ii) la relecture des textes du marché, (iii) la réforme des garanties d’émission d’emprunts et l’introduction de la notation, (iv) la mise en place du marché hypothécaire et de la titrisation, (v) l’harmonisation de la fiscalité des valeurs mobilières, et (vi) la revue de la tarification du marché.

L’achèvement de ces chantiers a contribué à moderniser davantage le Marché Financier Régional de l’UEMOA afin qu’il apporte une plus grande contribution au financement des économies de notre Union.

Ensuite, je suis revenu à la BRVM, mais cette fois comme Directeur Général. J’y ai pris fonction le 02 octobre 2012, et je suis dans la 14ème année de cette mission.

L’accumulation de toute cette expérience, avant de prendre les commandes de la BRVM, m’a été profitable dans la conduite de mon action qui repose sur une vision stratégique très claire basée sur trois piliers : l’utilité économique de la BRVM pour le financement de nos Etats et du secteur privé, sa crédibilité et son rayonnement international, sa pénétration dans la culture financière de nos populations.

Depuis ma prise de fonction, j’ai pris le pari de relancer la BRVM en mettant en œuvre les réformes que j’ai menées dans mes fonctions à l’Autorité de Régulation. J’ai aussi engagé d’autres réformes profondes portant sur la modernisation technologique, la diversification des instruments financiers, l’amélioration de la gouvernance des sociétés cotées et le renforcement de la transparence.

Aujourd’hui, les résultats visibles sont le fruit de cette vision stratégique sur le long terme et de l’engagement constant dans la mise en œuvre des réformes, notamment (i) la transformation progressive de notre Bourse Régionale en un véritable outil de financement du développement, au-delà de sa fonction traditionnelle de place de cotation et (ii) son positionnent appréciable sur la carte des marchés émergents comme 5ème bourse africaine.

Vous êtes un fervent défenseur du renforcement de la coopération entre les places boursières africaines. Pensez-vous qu’il soit réaliste et souhaitable, à terme, d’aller vers un marché africain unique des capitaux, voire une monnaie commune, afin de lever les barrières à l’investissement et au financement ?

Je suis plutôt un observateur réaliste du décloisonnement et de la dérégulation dans la sphère financière. Il y a quelques années, beaucoup pensaient que c’était une vue de l’esprit. La révolution technologique est venue nous montrer que l’intégration est possible : la rapidité de circulation des capitaux avec les moyens modernes de paiement, l’apparition des instruments financiers innovants et la montée en puissance des places financières émergentes.

L’intégration économique, financière et des bourses ne sont plus une option.

Parlant de notre Continent, l’Afrique souffre de la fragmentation de ses marchés de capitaux, ce qui limite leur profondeur, leur liquidité et leur attractivité  pour  les  investisseurs internationaux. Le Continent enregistre, en effet, 25 bourses actives avec une capitalisation de 2 000 milliards de dollars, soit 1,3 % de la capitalisation boursière mondiale et une disparité significative entre les marches. La Place boursière africaine est largement dominée par la Johannesburg Stock Exchange (JSE) qui représente 70 % de la capitalisation totale des bourses africaines. Par sa taille, JSE fait 12 fois la Bourse de Casablanca, 58 fois la BRVM et 436 fois le Rwanda Stock Exchange. Des marchés de capitaux africains intégrés  permettraient  à  l’échelle continentale une meilleure mutualisation de l’épargne, une réduction des coûts de financement et une allocation plus efficace du capital. Le Continent enregistre, par exemple, de grands fonds de pension qui, dans une situation d’intégration des marchés, pourraient investir dans tous les pays au bénéfice aussi bien des émetteurs que des cotisants : Public Investment Corporation (PIC) d’Afrique du Sud à des actifs sous gestion qui s’élèvent à 157 milliards de dollars US ; le Social Security and National Insurance Trust (SSNIT) du Ghana affiche des actifs sous gestion de 2,27 milliards de dollars US etc.

Toutefois, il s’agit d’un processus graduel, qui doit tenir compte des réalités économiques, monétaires et politiques de chaque sous-région. Cela peut expliquer la lenteur actuelle observée. La BRVM est néanmoins un exemple réussi d’intégration boursière. Elle est la Bourse commune aux huit (8) Etats membres de l’UEMOA : Bénin, Burkina Faso, Côte d’Ivoire, Guinée Bissau, Mali, Niger, Sénégal et Togo. C’est la première expérience mondiale de bourse régionale, démutualisée, totalement intégrée et entièrement électronique. Par ailleurs, avec l’évolution numérique, la monnaie unique se dessine déjà. Ce n’est qu’une question de temps.

La BRVM multiplie les roadshows internationaux, notamment en Europe, en Amérique du Nord, au Moyen-Orient et en Afrique australe. Quels sont les objectifs stratégiques de ces démarches et quels bénéfices concrets en tire aujourd’hui le marché financier de l’UEMOA ?

Les roadshows répondent à un double objectif stratégique. D’une part, il s’agit de corriger la perception du risque en Afrique, souvent mal évalué ou mal compris. Positionner la BRVM comme une porte d’entrée crédible, structurée et sécurisée vers l’Afrique de l’Ouest et l’UEMOA, d’autre part.

Les bénéfices sont tangibles : élargissement de la base d’investisseurs, diversification des profils de détenteurs de titres, amélioration de la liquidité du marché et, surtout, une meilleure valorisation des entreprises et des émissions souveraines de l’UEMOA. Il est important de rappeler que les investisseurs de la BRVM résident en majorité dans l’UEMOA (76 %) suivi des Etats Unis (10 %) et de l’Europe (7 %). Cette cartographie était l’inverse en 2012, avec seulement 20 % des investisseurs dans l’Union et 80 % à l’étranger.

Depuis 2014, la BRVM organise périodiquement des road show à l’international – Les BRVM Investment Days : Paris (2014), Londres et New York (2015), Abu Dhabi, Dubaï et New York (2016), Johannesburg et Londres (2018).

A la suite des étapes de : Johannesburg en 2024, à la Bourse de Johannesburg (JSE) – Pays invité : Côte d’Ivoire ; Londres en mai 2025, à la Bourse de Londres – Pays invité Bénin ; la prochaine étape du roadshow se tiendra à New York, durant la semaine du 21 avril 2026, au Nasdaq MarketSite.

Malgré ses avancées, la bourse demeure encore perçue comme un univers complexe et peu accessible par une grande partie des acteurs économiques de la sous-région. Quelle est votre stratégie pour démocratiser la culture boursière et faire du marché des capitaux un réflexe d’investissement et de financement local ?

La démocratisation de la bourse est une priorité stratégique pour la BRVM. Elle a mené plusieurs actions dans ce sens : l’éducation financière dès le plus jeune âge avec la production de livrets et de jeux éducatifs ; des programmes de formation ciblant les étudiants avec des conférences et l’ouverture de salles de marché, toutes les couches de la population active ainsi que les entreprises. La BRVM est également active sur les réseaux sociaux et contribue pleinement à la digitalisation des canaux d’accès au marché. L’ambition de notre Bourse est de faire de l’investissement boursier un réflexe économique naturel, au même titre que l’épargne bancaire ou l’investissement immobilier.

L’économie de l’UEMOA reste largement dominée par l’informel, les PME et les TPE. Comment la BRVM peut-elle adapter ses produits et ses mécanismes à cette réalité économique, sans se limiter à une logique de conformité aux standards internationaux ?

La BRVM est consciente que le modèle universel des marchés de capitaux ne peut être transposé à nos pays sans tenir compte de certaines réalités et aussi sans saper les fondements de la finance de marché. La BRVM travaille donc à des solutions adaptées, combinant exigences de gouvernance et flexibilité opérationnelle. L’objectif n’est pas d’obliger les entreprises à se conformer immédiatement à des standards internationaux élevés, mais de les accompagner progressivement vers la formalisation et la transparence, conditions indispensables à une structure financière pérenne. Depuis quelques années, la BRVM s’est formellement inscrite dans la dynamique de s’ouvrir aux PME de l’Union.

A ce titre, nous avons lancé en 2017 un Troisième Compartiment dédié aux PME ainsi qu’un programme d’accompagnement pour faciliter l’accès au marché de cette catégorie d’entreprise, le Programme ELITE BRVM Lounge. Ce Programme, qui a pris fin en décembre 2022, a enregistré la participation de 30 PME provenant de quasiment tous les Etats de l’UEMOA. Parmi ces PME participantes : 3 entreprises ont eu recours au Marché Financier Régional à travers l’émission d’emprunts obligataires pour un total de 37 milliards de FCFA levés et 4 PME ont eu recours à diverses autres sources de financement (banques, SFD, etc.), pour environ 15 milliards de FCFA mobilisés. Le Programme a pris fin en décembre 2022 et les 30 PME qui y ont participé constituent un vivier qui animera le Troisième Compartiment de la BRVM dans les prochaines années. Nous poursuivons nos efforts et réflexions pour la dynamisation du Compartiment et la B R VM est sur le point de lancer un nouveau programme d’accompagnement des PME.

Le Troisième compartiment dédié aux PME a été mis en place, mais aucune entreprise n’y est encore cotée. Comment expliquez-vous cette situation et pensez- vous que les critères actuels soient réellement adaptes au profil et au niveau de maturité des PME de la sous-région ?

Tout d’abord, il est important de rappeler que toute entreprise a trois formes de financement qui s’offrent à elle : (i) l’autofinancement, (ii) le financement bancaire et (iii)        le financement par le marché. L’accès au marché des capitaux est le dernier palier du financement et constitue avant tout un marqueur d’ambition.

Sauf pour les start-ups, l’accès à la Bourse intervient à un stade de vie assez avancé de l’entreprise, où elle cherche des ressources pour accélérer son développement et conquérir de nouveaux marchés, après avoir bénéficié des autres sources de financements octroyés, notamment, par les Institutions de microfinance, les fonds de Private Equity, les établissements bancaires, etc.

Les Etats Unis comptent 36 millions de PME dont seulement 2 000 PME cotées en bourse. L’Europe compte 26 millions de PME pour seulement 1 400 PME cotées en bourse. En Afrique nous enregistrons pour les 25 bourses actives seulement une centaine de PME cotées. Ces statistiques montrent clairement qu’en réalité, seules quelques PME, ayant atteint un certain niveau de maturité, en termes de gestion, de chiffre d’affaires, d’expérience managériale, qui ont une vision et un plan stratégique précis pour développer leurs activités à grande échelle, ont un intérêt réel à lever des fonds sur le marché des capitaux. Il y va également de la protection des investisseurs. Pour les autres types de PME, la banque et capital-investissement restent des solutions adaptées à leur stade de développement.

De façon spécifique, pour ce qui nous concerne a la BRVM, après analyse, si nous n’avons pas encore de PME cotées, c’est avant tout parce qu’elles ne sont pas encore prêtes, pas à cause des critères d’admission. De plus, les entreprises africaines, de façon générale, sont dans leur grande majorité des groupes familiaux qui craignent la dilution du capital et la perte de contrôle. Elles sont réticentes à délivrer toutes les informations nécessaires et n’ont pas toujours la taille suffisante pour atteindre le montant minimal de levée de fonds sur les bourses. A cela s’ajoute des problématiques de gouvernance : seulement une petite entreprise sur trois et une moyenne entreprise sur deux, présente des états financiers certifie par des vérificateurs externes. La BRVM cible davantage les PME matures, à fort potentiel de croissance : les champions nationaux qui deviendront des champions continentaux et mondiaux. La BRVM se réjouit du fait que cette classe d’entreprises émerge dans notre sous-région.

Ne serait-il pas pertinent d’adopter une approche plus progressive, consistant à assouplir les critères d’accès au marché pour les PME, tout en l’accompagnant ensuite vers une montée en gamme en matière de gouvernance, de transparence et de reporting ?

Une approche progressive est non seulement pertinente, mais nécessaire. Elle consisterait à offrir un accès facilite au marché, tout en mettant en place un accompagnement renforcé en matière de gouvernance, de reporting et de structuration financière. La BRVM est dans cette dynamique. C’est une question d’éducation du secteur privé et non de critères. D’ailleurs, plusieurs PME de l’UEMOA respectent largement les critères actuels de la BRVM.

Sachant que toutes les entreprises ne peuvent pas être cotées mais que toutes ont besoin de financement, envisagez-vous la création d’un compartiment obligataire spécifiquement dédié aux PME, et quels en seraient les principaux paramètres (montants, maturités, conditions d’émission) ?

Cette réflexion est déjà en cours avec l’Autorité des Marchés Financiers de l’UMOA (AMF- UMOA). Effectivement, un marché obligataire dédié aux PME, avec des mini-bonds et des basket-bonds caractérisés par des montants adaptés, des maturités intermédiaires et des mécanismes de garantie partielle, permettraient de répondre aux besoins de financement sans dilution du capital.

Un minibond est un emprunt de petite taille émis par des PME. En Europe, l’Italie est le premier pays où les minibonds ont fait leur apparition en 2012. Quant au Basket bond, il s’agit d’une émission obligataire groupée pour les PME, en vue d’atteindre des tailles critiques susceptibles de retenir l’intérêt des investisseurs. Il s’agit de solutions pragmatiques, mieux alignées avec le profil de nombreuses entreprises de la sous-région.

La régulation des marchés financiers relève de l’autorité communautaire. Quel rôle la BRVM joue-t-elle dans l’élaboration de ce cadre réglementaire, et comment s’articule votre relation avec le régulateur, notamment au regard de votre expérience passée à la tête de cette institution ?

La régulation générale du marché relève de l’AMF-UMOA, qui a d’ailleurs adopté les meilleures pratiques de régulation consistant à solliciter et à consulter la Place dans le processus d’élaboration des textes. La BRVM y joue un rôle actif.

Notre relation avec l’AMF-UMOA est fondée sur l’identification des besoins règlementaires, la concertation, et le partage d’expériences.

Ayant moi-même été Secrétaire Général de l’Autorité de régulation de 2003 à 2012, comme vous l’avez indiqué, j’ai suffisamment de recul sur les questions de règlementation et je mesure l’importance d’un équilibre entre protection des investisseurs et dynamisme du marché.

Enfin, si vous disposiez d’une liberté totale pour réformer la BRVM, quelles seraient, selon vous, les cinq réformes prioritaires à mettre en œuvre pour faire du marché financier de l’UEMOA un véritable levier central de financement du développement économique ?

Cinq réformes prioritaires :

• Accélérer la transformation technologique de la BRVM : intégration des nouvelles technologies dans toutes les activités et métiers de la Bourse (Intelligence artificielle, Blockchain, Big data, etc.) ;
• Promouvoir des instruments financiers constituant une avancée concrète vers une finance plus inclusive et durable, alignée sur les besoins de nos populations ;
• Accélérer la création de nouveaux produits : ETFs, Fonds immobiliers, Produits dérivés, etc. ;
• Ouvrir la BRVM aux start-ups technologiques, de la santé et de l’éducation, aux entreprises des industries extractives : Mine, énergie, agriculture ;
• Vulgariser l’éducation boursière.

L’Economiste Sénégal