Le Sénégal fait face à un niveau sans précédent de sa dette publique, résultant d’une accumulation rapide et en partie imprévue des engagements publics. cette dette est passée d’environ 45 % du PIB en 2014 à plus de 120 % en 2024, sous l’effet principalement d’une croissance soutenue des dépenses plutôt que de contre-performances en matière de recettes.
Aussi, les dégradations successives de la notation souveraine, depuis fin 2024, ont accru la prime de risque, durci les conditions de financement et renforcé les risques de refinancement et de liquidité.
Dans une note thématique parvenue a la presse, Cheikh Ahmed Diop du Bureau de l’Économiste en chef – Groupe de la Banque Islamique de Développement (BID) assure « qu’il n’existe pas de solution unique ou miraculeuse » capable de résorber cette crise de la dette publique au Sénégal.
Dans le but de remettre cette dette sur une trajectoire soutenable, tout en limitant les retombées sociales et régionales, il suggère la mise en place d’une combinaison cohérente de trois instruments complémentaires, chacun ciblant une dimension spécifique de la crise (crédibilité des politiques, liquidité et solvabilité). Cela, pourrait selon lui, permettre de désamorcer les risques immédiats et de restaurer la confiance.
Par ailleurs, compte tenu du poids du Sénégal au sein de l’UEMOA, et de l’exposition élevée du système bancaire régional à la dette souveraine, l’économiste de la BID relève le risque « significatif » d’un accident de paiement et ses conséquences qui pourraient être systémiques pour l’Union.
Ainsi, il invite les autorités sénégalaises, à restaurer la crédibilité à travers un programme appuyé par le Fonds monétaire international (FMI), soulignant toutefois que ce « programme doit aller au-delà d’une approche d’austérité purement mécanique ». D’où la mise en œuvre d’un ajustement budgétaire progressif et socialement soutenable.
« Un programme appuyé par le FMI constitue un socle essentiel de toute stratégie crédible, en particulier pour un pays encore classé parmi les Pays les Moins Avancés (PMA). Un tel programme est indispensable pour restaurer la crédibilité macroéconomique, garantir l’accès aux financements concessionnels et jouer un rôle catalytique vis-à-vis des partenaires multilatéraux et bilatéraux de développement », note-t-il.
Comme autre mesure correctrice, Cheikh Ahmed Diop préconise une stabilisation de la dette intérieure du pays avec l’appui de la Banque Centrales des Etats de l’Afrique de l’Ouest (BCEAO)
Rappelant que la dette publique intérieure du Sénégal est en grande partie détenue par les établissements bancaires de l’UEMOA, il indique qu’un défaut ou de fortes tensions sur cette dette provoquerait un choc de liquidité bancaire, une contraction du crédit à l’économie et un risque élevé de contagion régionale. « Face à un tel risque systémique, l’inaction de la banque centrale serait plus coûteuse que l’intervention » selon Diop.
Le rachat partiel de la dette extérieure via un mécanisme de “dette contre développement” constitue également, selon lui, une autre réponse économique à la crise de la dette publique du Sénégal. Diop rappelle que l’objectif visé par cette mesure est de réduire la pression immédiate liée au service de la dette extérieure, en particulier la dette commerciale, tout en libérant des ressources en faveur de priorités de développement à fort impact (santé, éducation, climat).
Il explique que le mécanisme reposerait sur le rachat ciblé ou le refinancement des segments les plus coûteux de la dette extérieure, avec l’appui de garanties ou d’instruments fournis par le Groupe de la Banque mondiale. Les économies réalisées sur le service de la dette seraient canalisées vers un fonds dédié, soumis à des règles strictes de gouvernance, de transparence et d’audit. Des opérations similaires ont déjà été mises en œuvre, notamment en Côte d’Ivoire, au Gabon, ainsi qu’en Amérique latine (Belize, Équateur).
De l’avis de l’économiste de la BID, la combinaison d’un programme du FMI correctement calibré, d’un mécanisme régional de stabilisation de la dette intérieure et d’un rachat ciblé de la dette extérieure orienté vers le développement constitue une stratégie cohérente et crédible pour éviter une crise majeure, préserver la stabilité de l’UEMOA et remettre le Sénégal sur une trajectoire de soutenabilité économique et sociale de la dette.
Compte tenu des risques importants pour la stabilité macroéconomique et financière, Diop insiste sur l’engagement stratégique du Groupe de la BID, soulignant que pour y parvenir, « une réponse exceptionnelle, coordonnée et séquencée — combinant ajustement macro-budgétaire, mécanismes de liquidité et financements innovants est indispensable ».
Dans ce cadre, indique-t-il, le Groupe de la BID a un « rôle crucial » à jouer en tant que catalyseur de financements non générateurs de dette, de mobilisation du capital privé et de finance islamique, afin d’accompagner la transition du Sénégal vers une trajectoire de croissance plus résiliente, inclusive et durable.
Soulignant que la crise de la dette du Sénégal a des implications profondes pour les opérations du Groupe de la BID, qui nécessitent un réajustement stratégique consistant à s’éloigner du financement souverain classique au profit de solutions catalytiques et non génératrices de dette, il soutient que la Banque peut contribuer à préserver la dynamique d’investissement en fournissant des services de conseil et des garanties pour les partenariats public-privé (PPP) et en développant des instruments de partage des risques.
En parallèle, ajoute-t-il, il peut soutenir l’approfondissement des marchés de capitaux domestiques, en renforçant le cadre réglementaire applicable à l’émission de sukuk, et en mettant en place des plateformes de financement mixte avec des partenaires institutionnels et philanthropiques. L’EconomisteSenegal
